马特贝的炒股人生第414章 联创电子能不能做智驾和机器人最靓的眼睛

11:30今天周日马特贝没忘记平时肯定要去看一眼收盘。

天气还是偏热关掉空调之后一身汗满脸都能感受到那种黏糊的湿感下了两天雨之后气温相对低点但暑假不是白喊的暑气相当的旺盛。

马特贝继续整理股票池里最后一个票联创电子。

联创电子、欧菲光和舜宇光学是做摄像头的三家主力公司其他规模都小例如宇瞳光学所以这个票还是比较容易选到的欧菲光和舜宇光学一个是华为手机的主力供应商一个是苹果手机的主力供应商联创电子反而是最早大力投入汽车摄像头的上市公司汽车摄像头业务的规模目前最大。

马特贝本来是计划选联创电子的因为市值相对小但最后还是因为联创电子的有息债务可能存在一定的压力所以最后放弃了。

2025 年 Q1 业绩分化 营业总收入 21.77 亿元（同比 - 11.71%）归母净利润 326.26 万元（同比扭亏为盈）扣非净利润 - 2058.80 万元（亏损收窄 76.58%）。

毛利率 13.27%（同比 - 2.5pct）净利率 - 0.35%经营活动现金流净额 220.99 万元（同比 + 29.56%）。

资产负债率 84.7%有息负债 65.9 亿元（短期借款 45.18 亿元 + 长期借款 20.72 亿元）流动比率 0.74偿债压力显着。

应收账款 26.33 亿元（同比 - 13.52%）占营收 121%现金流压力边际改善。

但联创电子在车载光学方面的领先优势也比较明显车载光学领域的深度突破。

头部客户订单爆发：截至 2025 年 3 月车载光学累计在手订单达 85-90 亿元（覆盖 2025-2027 年）其中高阶镜头（8MP 以上）占比 65%主要来自特斯拉 FSD V12、比亚迪 “天神之眼”、华为 ADS 3.0 等智驾方案单价约 120-150 元 / 颗。

合肥车载光学产业园一期满产后年产能达 5000 万颗镜头 / 模组覆盖全球 18% 市场份额；墨西哥工厂 2025 年 Q2 投产承接北美订单约 10 亿元。

技术卡位优势：自主研发的 Φ18mm 大通光孔径镜头突破传统 F1.6 光学设计边界配合晶圆级玻璃非球面镜片月产能 300 万片将 8MP 以上高像素镜头成本压缩至塑料镜头 1.8 倍形成性能溢价 + 成本优势的双重竞争力。

独家供应特斯拉 HW4.0 平台镜头及 Optimus 人形机器人视觉模块在比亚迪天神之眼智驾系统中占据 70% 镜头份额。

新兴业务拓展：人形机器人视觉模组（特斯拉 Optimus、小米 CyberOne）和低空经济（亿航智能、大疆无人机）预计 2025 年贡献 5-7 亿元收入单价超 500 元 / 套。

市场预测若 Q2 产能利用率提升至 80%（Q1 约 60%）2025 年上半年营收或达 45-50 亿元净利润有望转正。

公司 2025 年经营目标为营收 110 亿元（光学产业 55 亿元）实现扭亏为盈。

马特贝其实更担心联创电子墨西哥的业务海外业务占比18%不算太高但和美国市场关联度就有点偏高了是特斯拉的主力供应商之一。

车载光学赛道：全球自动驾驶渗透率预计从 2024 年的 5% 提升至 2029 年的 35%联创电子 ADAS 镜头市占率达 35%（部分数据）稳居行业第二。

2025 年全球车载摄像头市场规模预计达 150 亿美元公司深度绑定特斯拉、比亚迪等头部车企覆盖 83% 主流车型的 ADAS 视觉方案。

公司还有一块业务大头触控显示业务毛利率仅 6%这部分产能如果要淘汰掉那对上市公司的影响就不容易评估。

战略调整与研发投入——聚焦 “光学 + 车载” 双主业2024 年研发费用 5.16 亿元（+40.8%）重点投入 8MP 镜头、玻塑混合镜头等核心技术。

总经理曾吉勇推动 “全球经营、高科产品” 战略计划将海外订单占比提升至 25%。

前景估计是没问题的类似北汽蓝谷股性明显偏弱上周比亚迪兜底自动泊车让联创电子当天冲了一波涨停但最终还是股性太差炸了板。

整体来看信质集团和联创电子还是可以跟踪的航天彩虹也仍旧可以放在池子里共进则变数偏大如果能代工华为一体机那可以说是池子里最有潜力的但这个概率目前很低神州信息则考虑暂时放弃。

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